¿Por qué México esquivaría una baja en su calificación crediticia pese a más déficit?

De acuerdo con los analistas, México evitará una disminución en su calificación crediticia en el año 2024, a pesar de que el Gobierno tiene planes de aumentar el gasto en el último año del mandato del presidente Andrés Manuel López Obrador. Esto se debe a un déficit fiscal que no se había visto en más de 20 años, junto con un endeudamiento previo sin precedentes que implicará mayores costos financieros.

Existen 8 agencias encargadas de evaluar la deuda soberana de México: Moody's, S&P Global, Fitch Ratings, HR Ratings, JCR, DBRS, KBRA y R&I. Hasta el 13 de septiembre de 2023, todas ellas han establecido una perspectiva estable para la calificación crediticia del país, lo que significa que se encuentra en el nivel de inversión.

Las agencias han confirmado que México conserva su calificación crediticia gracias al Gobierno de AMLO, quien ha guiado una política responsable en finanzas públicas y disciplina fiscal. Esto ha permitido mantener la deuda pública estable en relación con el Producto Interno Bruto (PIB).

No obstante, el equilibrio económico previsto para 2024 muestra un empeoramiento con respecto a la proyección que se había observado durante los primeros cuatro años del mandato presidencial.

La Secretaría de Hacienda predice que los gastos financieros del Sector Público, los cuales son una medida amplia del déficit fiscal, llegarán a los MXN$1.8 billones en 2024, lo que representa el 5,4% del PIB. Este déficit no se ha registrado en al menos 24 años.

En el año 2024 se prevé que el gasto supere los ingresos, por lo que será necesario usar el déficit. El presupuesto estimado asciende a MXN$9 billones, mientras que los ingresos presupuestarios solo alcanzarán MXN$7.3 billones. Además, se espera que el gasto aumente un 7,8% en relación al cierre del año 2023, mientras que los ingresos solo aumentarán un 0,8% en términos reales.

¿Bajará Puntaje Soberano De México?

A pesar de que se espera una ampliación del déficit fiscal en el último periodo de gobierno, el indicador más amplio que mide la deuda, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), mantendrá una tendencia estable y una relación entre la deuda pública y el Producto Interno Bruto (PIB) inferior al 50%, según lo establecido en los Criterios Generales de Política Económica 2024.

A partir del año 2021, el SHRFSP ha experimentado un descenso, disminuyendo del 50,2% del PIB en 2020 a un nivel de 46,5% del PIB en el cierre del año 2023 y ubicándose en un 48,8% del PIB en el año 2024, en armonía con los objetivos de estabilidad del gobierno en esta área vital para las agencias de calificación.

El CIEP informó que la disminución en 2024 del indicador de la deuda es "falsa", porque se debe a cambios en la metodología del cálculo del PIB por parte del Inegi, que aumentaron su tamaño, en vez de una reducción "verdadera" del saldo.

Según indicó, se necesitarían ciertos supuestos para alcanzar el 48,8% de la deuda, los cuales no están relacionados con las proyecciones a largo plazo sobre la transición demográfica, la continuación del fortalecimiento del peso frente al dólar y una reducción de las tasas de interés a la mitad de las actuales.

Según Ricardo Gallegos, quien es el director ejecutivo senior de Finanzas Públicas y Deuda Soberana en HR Ratings, si se mantienen los déficits fiscales del país por encima del 4% durante dos o tres años consecutivos y la relación entre la deuda nacional y el PIB alcanza el 50%, la calificación soberana podría verse afectada. Esto significaría una presión adicional para la economía.

Aún se observa una situación estable en el futuro cercano e intermedio. Aunque el déficit fiscal es significativo, resulta necesario estudiar el comportamiento de la economía antes de tomar decisiones. Así lo manifestó el orador.

En una nota, Vector Análisis anticipó que, pese al aumento del déficit, no habrá cambios en la evaluación crediticia del país durante por lo menos un año más. Por lo tanto, es vital seguir de cerca los índices de endeudamiento y la dinámica económica en 2021.

Según una comunicación del Grupo Financiero Monex, el aumento del déficit en los SHRFSP no debería tener un gran impacto a corto plazo debido a las influencias positivas de la valoración de la moneda y el crecimiento económico estimado para el 2023. Se espera que la deuda pública no se eleve a niveles alarmantes y permanezca alrededor del 50% del PIB.

Expresó que si se mantiene el empeoramiento respecto al perfil fiscal en el próximo gobierno, será necesario confirmarlo y tomar medidas para garantizar la estabilidad de los calificaciones crediticias.

Adriana Hortiales, experta en finanzas gubernamentales y exempleado del Ministerio de Hacienda, afirmó que la deuda pública no superará el 50% del producto interno bruto y esto impulsará el crecimiento económico. Según ella, es poco probable que las agencias calificadoras de riesgo tomen medidas negativas ya que, a pesar de los ingresos reducidos y el mayor gasto, la deuda sigue siendo manejable y está dentro de los límites saludables.